松岛枫种子 Q3功绩适合预期，癸二酸赓续放量

草榴论坛 （以下实质从华安证券《Q3功绩适合预期，癸二酸赓续放量》研报附件原文提要）凯赛生物(688065)主要不雅点：事件描绘2024年10月30日，凯赛生物发布了2024年三季报。公司2024前三季度完了营业收入22.15亿元，同比增长41.49%；完了归母净利润3.45亿元，同比高涨9.97%；完了扣非归母净利润3.35亿元，同比高涨25.51%。公司2024Q3完了营业收入为7.71亿元，同比高涨44.06%，环比高涨1.45%；归母净利润为0.98亿元，同比高涨35.69%，环比下跌31.27%；扣非净利润为0.96，同比高涨84.38%，环比下跌30.10%。第三季度营业收入创历史新高，功绩环比略有承压癸二酸放量带动营收增长，功绩受汇率波动略有承压。公司新址品癸二酸放量，长链二元酸销量较昨年同期大幅高涨所致。受汇兑收益波动影响，功绩环比小幅下滑。同期，受益于公司紧持市集机遇，加大居品销售力度，24Q3公司加大研发参加，研发用度同比高涨70.79%，环比高涨24.37%。公司宝石研发运行政策，赓续进行技能打破和鼎新变革，不休对新址品布局。提质增效重陈说，回购彰显发展信心拟回购超1000万元股份，布局生物基聚酰胺纺丝材料。2024年8月30日，公司出资3000万元设置安徽禾纤新材料有限牵扯公司，持股100%，其所属行业为纺织业，这次出资将进一步普及公司生物基聚酰胺纺丝材料产能。10月22日公司发布公告，拟以聚合竞价来回容颜回购股份，回购资金总和不低于1000万元，不进步2000万元，回购价钱不进步东说念主民币67元/股，该价钱不高于公司董事通晓过回购决议前30个来回日公司股票来回均价的150%，回购期限自董事会审议通过本次回购决策之日起12个月内。新质坐蓐力赋能翌日产业发展，新技俩稳步鼓动生物基材料产业集群稳步开垦，产能将慢慢开释。公司董事长兼总裁刘修才此前在合肥市生物制造产业发展大会上暗意，在“合肥市-招商创科-凯赛生物”的协作框架下，凯赛生物探讨从事三方面业务，包括：生物基材料的哄骗场景开发、生物基材料产业集群开垦、构造东说念主工智能机器东说念主高通量“AI+BT”研发平台。当今，公司的乌苏技能年产3万吨长链二元酸和2万吨长链聚酰胺技俩已于2023年建成，为卑劣哄骗和业务膨大奠定产能基础，太原生物基聚酰胺流通纤维复合材料的中试线也将为复合材料的工艺开发、哄骗实验提供复古。而生物基材料关连产业技俩，如年产50万吨生物基戊二胺、年产90万吨生物基聚酰胺及年产30万吨生物发酵硫酸盐技俩等技俩正在开垦中。投资提议由于受下半年用度端波动影响，咱们展望公司2024-2026年归母净利润诀别为4.73、6.55、8.57亿元（前值为5.27、7.12、9.25亿元），同比增速为29.1%、38.4%、30.8%。对应PE诀别为57、42、32倍。保管“买入”评级。风险请示(1)宏不雅经济及产业政策波动风险；(2)新技俩开垦经过、居品达产经过及销售不笃定性的风险；(3)关税等收支口政策及国外买卖环境变化风险；(4)汇率波动风险。