石川澪 白虎 光伏行业开动“反内卷”爱旭股份能熬过昏昧吗？

《投资者网》吴微石川澪 白虎

2024年，对光伏行业来说，无疑是充满挑战的一年。

受扩建产能陆续投产及市集需求变化影响，2024年光伏行业发生了剧烈的价钱战，行业中的玩家也纷繁出现了大额的蚀本。为了“反内卷”，10月开动，中国光伏行业协会、中关村储能产业期间定约、光伏头部企业等多家单元及企业组织召开了会议，以划订价钱红线等形势，幸免行业过度内卷。

阅历一年多的热烈竞争之后，光伏行业已参加洗牌阶段，中小企业逐渐难以撑执。据不十足统计，2024年来，已有15家光伏企业拆开IPO，系数拟召募资金约270亿元，其中不乏已通过注册的企业。

除了未上市的公司外，已上市的光伏企业爱旭股份（600732.SH），在热烈的行业竞争中，也濒临着雄壮挑战。与头部企业不同，当今爱旭股份还主要销售P型PERC电板产物，但当今市集宽广觉得N型组件才是改日发展的见解。为了应酬行业内卷的挑战，2024年第二、第三季度，爱旭股份甚而以负毛利率销售产物，而过程2024年的大齐蚀本后，爱旭股份的财富欠债率已高达82.9%。

主要产线过时、负毛利销售产物、欠债率居高不下，爱旭股份又能否熬过昏昧，以理财行业的早晨呢？

越卖越亏

爱旭股份是一家宇宙逾越的新动力高技术企业，聚焦光伏发电中枢产物的研发制造和一体化合座料理有打算，为客户提供太阳能电板、ABC（All Back Contact）组件和场景化的料理有打算。据公司败露，2024年上半年，公司终了PERC电板销售量12.84GW，终了N型ABC组件销售量1.62GW。

光伏P型电板与N型电板在材料、制备期间、性能进展以及市集诈欺方面存在权贵各异。但N型电板凭借其更高的调遣后果、更低的温度统统和更好的永远褂讪性，正逐渐成为光伏行业的发展见解。

为了恰当行业期间的转换，爱旭股份也在N型电板，尤其是N型BC期间上进行巨额的布局。2023年，爱旭股份还在鞭策一笔60亿元的非公斥地行议论，拟募资竖立义乌六期15GW高效晶硅太阳能电板名目。

不外，在爱旭股份公布增发议论后不久，光伏行业就因此前各家公司扩建的产能陆续投产，形成行业供需均衡被结巴，从而出现了价钱战。价钱战中，2024年4月，爱旭股份将募资总数从60亿元缩减至35亿元，但鸿沟日前，爱旭股份仍未凯旋完成增发，召募到资金。

数据源泉：公司公告

公司主要产能的期间稍稍过时，在行业内卷的情况下，爱旭股份的筹办承受了较大压力。2023年第三季度开动，爱旭股份的收入就闭幕了此前的增长，同比出现了35.3%的下滑，2024年第三季度，在2023年同期的基础上，爱旭股份的收入又出现了57.06%的下滑。

在公司收入下滑的同期，爱旭股份的毛利率更是出现了剧烈的波动。2023年第四季度，爱旭股份就以0.43%毛利率销售产物，到了2024年第二、第三季度，爱旭股份的毛利率已分袂着落至-14.24%与-19.35%。

低毛利销售计谋下，2023年第四季度、2024年第二、第三季度爱旭股份分袂出现了11.31亿元、16.53亿元以及10.86亿元的蚀本。2024年前三季度，爱旭股份的总蚀本更是高达28.31亿元，扣除非粗犷性损益后，蚀本额为36.13亿元。而自2023年第四季度开动，爱旭股份已延续4个季度出现了蚀本，总蚀本额达39.62亿元。

存货高企

为了推论产能，普及公司的市集份额。2019年、2020年、2022年，爱旭股份均进行了增发，累计募资金额高达95.18亿元，但受公司执续延长影响，爱旭股份的财富欠债率仍永远居高不下。2022年，在完成16.5亿元的增发后，公司的财富欠债率仍高达63.35%。

值得精细的是，过程2023年第四季度及2024年前三季度的蚀本后，到2024年9月30日，爱旭股份的财富欠债率已高达82.9%。Wind数据库清楚，A股5000多家公司中，仅213家企业的财富欠债率高于爱旭股份，这其中很大一部分还是ST企业或银行等金融机构。

具体来看，爱旭股份的短期借款、永远借款均有彰着的增长。2023年第三季度，爱旭股份的短期借款账面余额仅有8.55亿元，而到了2024年第三季度，爱旭股份的短期借款已增长至41.11亿元，1年内增多了32.56亿元。爱旭股份的永远借款也由2023年第三季度的75.45亿元增多至81.47亿元，增多了6.02亿元。到2024年第三季度，爱旭股份的利息用度已高达4.58亿元，较2023年同期增长了25.48%。

除了有息欠债高潮外，爱旭股份的存货也有彰着的增长。到2024年第三季度，爱旭股份的存货已高达35.98亿元，较2023年同期增长了4.63亿元。据爱旭股份败露，2024年1-9月，公司对存货已计提了14.35亿元的跌价准备。

数据源泉：公司公告

据爱旭股份半年报败露，2024年上半年，爱旭股份的存货账面余额为36.59亿元，但其中31.31亿元为库存商品，在当期存货总数中的占比为85.57%。行业内卷、公司以低毛利率销售商品，如斯情况下，爱旭股份又要若何让公司的存货保值、增值呢？

除了财富减值风险外，大额固定财富折旧本钱，或也会让爱旭股份的筹办承压。为了扩建产能，普及公司的市样式位，鸿沟2024年第三季度，爱旭股份的固定财富账面余额已高达178.9亿元，同期公司还有54.77亿元的在建工程。而受行业竞争加重影响，2024年来包括ST爱康（已退市）、艾能聚（834770.BJ）、拟上市公司润阳新动力在内，多家光伏企业已告示短期停产或停产部分老化产线。

值得荣幸的是，料理层已热心到光伏行业所濒临的勤奋，2024年10月开动，在中国光伏行业协会、中关村储能产业期间定约、光伏头部企业等单元及企业牵头下，行业内各家公司接力寻找最大条约数，以结巴当今内卷的局面，匡助企业渡过勤奋。

但N型电板布局较晚、负毛利率销售商品、公司欠债率执续普及的爱旭股份又能否凯旋克服当今的勤奋呢？石川澪 白虎